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今早（9月30日）6时多，腾讯宣布正式启动新一轮整体战略升级，保留原有的企业发展事业群（CDG）、互动娱乐事业群（IEG）、技术工程事业群（TEG）、微信事业群（WXG）；又突出聚焦融合效应，新成立云与智慧产业事业群（CSIG）、平台与内容事业群（PCG）。

如何来度量信用扩张和收缩，常见的指标主要是信贷增速和社会融资规模增速。需要注意的是，社会融资规模指标是2010年以后才有的，之前市场关注的信用指标主要是信贷增速。考虑到当前市场投资者普遍更加关注社会融资规模指标的变化，且社会融资规模中信贷占比高达75%左右，本文在后续讨论中，度量信用扩张的指标选择的是社会融资规模（历史数据经我们回溯得到），在此特别说明。

美元/日元美元/日元昨日震荡盘整，日线微幅收涨，现汇价交投于111.50附近。除空头回补对汇价构成了一定的支撑外，美债收益率攀升也是支撑汇价反弹的重要因素。不过，美元指数在美联储降息预期重燃和疲软经济数据的打压下走软限制了汇价的反弹空间。今日关注112.50附近的压力情况，下方支撑在110.50附近。

意科　　　　　　（00943）　　　　0.145　　　　　　+2.11好孩子　　　　　（01086）　　　　1.600　　　　　　-1.84皇朝家俬　　　　（01198）　　　　1.230　　　　　　　无升跌国际家居　　　　（01373）　　　　1.830　　　　　　　无升跌

黄金操作建议：1、1204附近空，带损1208，目标1197-1195；2、1195不破做多，1195下破等1190附近做多。原油技术面分析：原油方面，周二的油市可谓一夜变天。周二凌晨老特对油价施压，随后油价下行，创下11连阴的纪录，昨日更是创下12连阴记录，在晚间欧佩克月报再次下调2019年原油需求增项预期，并对明年的供应过剩提出警告，在老特的施压下，OPEC减产的概率微乎其微，按目前存量，明年供应过剩的市场担忧情绪也有增不减。各个机构和对冲基金调整仓位。

当前宽信用格局初露端倪，风险偏好改善。我们认为，此次2019年1月份社融和信贷数据的大幅回升，意味着宽信用的格局已经出现，此前压制市场的两座大山有望移除。展望后市，我们认为A股牛头已经显现，进一步行情非常值得期待。综上所述，我们认为当前我国信用扩张的底部大概率会在一季度产生了，虽然不排除2月份中国信用增速依然存在有波动的风险，这对于二季度的实体经济平稳会产生积极作用。整体实体经济运行更可能是一步到位式的是在第一季度就铸就了底部。基于上述判断，我们对于股债两大类资产未来走势做出如下判断：债牛尾，股牛头。